证券公司配资 美联储加息落地情绪回暖 铜锌价格维持高位震荡

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（来源：五矿期货）

研报正文

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【沪铜】

【行情资讯】

原油走弱，市场对于通胀的担忧有所缓和，铜价回升，昨日伦铜 3M 收盘涨 1.5%至 14464 美元/吨，沪铜主力合约收至 109650 元/吨。LME 铜库存环比增加 1750 至 255900 吨，注销仓单比例下滑， Cash/3M 维持贴水。

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国内电解铜社会库存较周一小幅减少，保税区库存略增，上期所日度仓单减少 0.2 至 3.1 万吨。华东地区现货升水期货 630 元/吨，市场可流通货源减少，基差报价强势。广东地区铜现货升水期货 625 元/吨，基差报价相对坚挺。国内铜现货进口盈利 300 元/吨左右。精废铜价差报 2620 元/吨，环比扩大。

【策略观点】

美联储如预期加息，而未来政策仍有不确定性，原油价格下跌使得政策收紧预期减弱，市场情绪回暖。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的冶炼企业收入继续走低。美国暂时搁置精炼铜关税，美铜伦铜价差走弱，美国以外地区供应预期增加，而国内下游处于季节性旺季、库存低位提供阶段性支撑，预计短期铜价高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：108500-110200 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：14200-14600 美元/吨。

【沪锌】

【行情资讯】

周四沪锌指数收跌 0.05%至 26276 元/吨，单边交易总持仓 26.21 万手。截至周四下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期跌 20.5 美元/吨至 3831 美元/吨，总持仓 26.72 万手。SMM0#锌锭均价 26045 元/吨，上海基差-15 元/吨，天津基差-80 元/吨，广东基差-65 元/吨，沪粤价差-50 元/吨。

上期所锌锭期货库存录得 9.41 万吨，内盘上海地区基差-15 元/吨，连续合约-连一合约价差-30 元/吨。LME 锌锭库存录得 11.27 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 1.66 万吨。外盘 cash-3S 合约基差 88.37 美元/吨， 3-15 价差 159.75 美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.026，锌锭进口盈亏为-4708.27 元/吨。据钢联数据，9 月 17 日全国主要市场锌锭社会库存为 18.71 万吨，较 9 月 14 日减少 1.21 万吨。

【策略观点】

国内锌精矿显性库存延续去库，锌精矿 TC 止跌企稳。出口利润扩大后，国内锌锭出口物流启动，国内锌锭社会库存延续去库。下游初端企业开工率边际回暖。近期油价维持相对高位，美联储议息会议加息落地，宏观情绪偏弱。

短期来看证券公司配资，锌价交易重心仍是海外市场的结构性矛盾，伦锌库存提升，月间结构持续回落，国内锌锭社会库存连续大幅去库，国内锌锭出口进程或有加速，海外结构性矛盾边际缓和，预计锌价高位滞涨回落，仍需持续观察 LME 市场月差及国内社会库存变动。

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