合法平台 PX随成本同涨同跌 PTA下游提负节奏偏慢

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（来源：宏源期货）

研报正文

装置信息

【PX】

元股证券:ygzq.hk

【重要资讯】

隔夜原油市场情况： 沙特阿拉伯提议组建海军联盟以保护重要贸易路线，国际油价出现下跌，但是中东局势仍然紧张，油价跌幅受限。据卓创资讯，7月30日PX CFR中国价格为1092美元/ 吨，成本端油市延续攀升。亚洲整体PX供应提升进度相对平缓，需求端PTA则检修重启预期均占。日内无成交听闻。

【多空逻辑】

再度上行，PX2609合约以8286元/吨(3.58%)收盘，日内成交量21.38万手。PX跟随成本端上涨，中共中央政治局召开会议召开后，午盘期货价格集体回升。从基本面角度来看，PX和TA 目前均处于持续去库过程中。PTA开工率仍然较低，对PX的刚需仍然偏低。

从国内供应来看，共计 1410万吨PX装置处于检修进程，供应维持低位运行，行业维持去库格局，市场货源整体偏紧。当下影响PX价格的两个主要因素是成本端的变化和PX自身供应偏紧的格局，但中期检修产能仍会回归，所以需要关注下游的需求是否有明显改善，从而带动聚酯负荷大幅提升。等待地缘风险的溢价释放，PX与成本同涨同跌，但中期供应回归的压力在放大。

三大配资

【PTA】

【多空逻辑】

跟涨成本，TA2609合约以5844元/吨(2.85%)收盘，日内成交量79.35万手。PTA行情上涨，主因是地缘问题存在不确定性，仍然成本支撑PTA市场，但PTA市场交易后期PTA装置重启的弱预期，抑制PTA市场涨势。下游聚酯开工负荷低于去年同期约10%，短期需求难有回升。因聚酯开工并无改善，所以高度有限。

短期内PTA价格跟随成本端运行，但需求端暂时没有提供有力支撑，提负的节奏较为缓慢。若后续PX供应恢复节奏偏慢，PTA的原料供应又将受限，成本端一方面带来利多支撑，另一方面也制约PTA开工。8月重启PTA装置较多，市场交易后期供应增加的弱预期，市场心态谨慎。

【瓶片】

【重要资讯】

据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在7500-7650元/吨，较上一交易日上涨150元 /吨。原料PTA及瓶片期货盘面偏强运行为主，主流供应商报价跟随上调，行业整体供应相对充裕，下游刚需补库，市场交投气氛谨慎。

【多空逻辑】

跟随成本变动，PR2609合约以7462元/吨(3.32%)收盘，日内成交量8.31万手。市场存在装置重启后叠加新产能释放的情况，市场可流通货源或将增加，供应格局趋于宽松;下游终端刚需补库，采购积极性一般，市场成交氛围较为谨慎。

【交易策略】

美伊局势反复合法平台，原油回归预期推迟，成本再度推涨。